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4个月股价跌九成?营收19亿出售费用23亿,强监管下高途路在何方?丨公司汇

高途集团2021年一季度出售费用为22.89亿元,同比增补202.3%,占生意业务费用比例高达79.71%,该项费用甚至高于当期19.4亿元净营收

《投资时报》钻研员 卓玛

高考在即,中考在看,新一年暑伪也即将到来。但与去年暑期前分歧的是,多多校外培训机构在近期悄然撤下了此前狂轰滥炸的楼宇广告,显得矮调不少,这与近期一再添码的针对校外培训的监管不无有关。

5月19日,北京海淀市场监管管理局发布《哺育培训走业广告发布重点内容挑示书》,始次对哺育培训走业的广告投放制定出标准。

5月21日,中央周详强化改革委员会会议强调,为减轻负担哺育阶段弟子作业负担和校外培训负担(简称“双减”),对校外培训机构要“从厉治理”,厉肃查处管理紊乱、借机敛财、子虚宣传、与私塾勾连牟利等题目的机构。

同日,北京市哺育委员会、北京市地方金融监督管理局、中国人民银走生意业务管理部、北京银保监局四部分说相符发布《北京市学科类校外培训机构预收费管理手段(试走)》,对学科类校外培训机构预收学费及存管有了清晰的请求。

5月23日,海淀区教委布局片面培训机构,召开了资金监管和规范办学做事会,对培训机构的收费、广告、宣传、资金监管、相符同、疫情防控等做事再次挑出请求。随后,网传校外培训机构将面临“三不”——不得在伪期上课、学科类及素质类培训机构不得上市、哺育培训机构不得大肆进走广告宣传。不过海淀区教委5月25日发布消息予以否认。

能够看到,今年以来针对校外培训机构的整顿和监管一连强化,受此影响,多多著名哺育上市企业股价集体跳水。

截至6月3日美股收盘,哺育龙头新东方(EDU.N)报收于9.32美元/股,较今年2月16日盘中触达的19.97美元/股的历史最高点下跌53.33%;好异日(TAL.N)报收于33.27美元/股,较90.96美元/股历史最高点下跌63.42%;高途集团(GOTU.N)报收于14.95美元/股,更是较今年1月27日盘中触达的149.05美元/股高点缩水89.97%。

除了股价,哺育上市企业业绩也有所下滑。近日,跟谁学正式更名为高途集团后,发布了截至2021年3月末第一季度未经审计财务通知。该公司通知期内实现净营收19.403亿元(人民币,下同),同比添长49.5%;实现净折本14.259亿元,而上年同期为净收好1.480亿元。

高途集团上市以来股价走势(美元)

数据来源:Wind

出售费用高于净营收

近日,高途集团发布2021年一季报。数据表现,其通知期内实现净营收19.403亿元,较上年同期的12.976亿元添长49.5%。同期,毛收好为13.688亿元,同比添长35.0%,但毛利率却从78.2%降至70.5%。该公司将之归结为主议和辅导先生人数添长以及薪酬总额增补。

高途集团外示,本季度营收添长主要驱动因素是2020年第四季度K12正价课付费人次的添长,其中新获客及续班的弟子人次均有大幅添长,今年第一季度的收好片面来源于2020第四季度的正价课付费人次。

财报表现,跟谁学的业务主要分为K12在线课程和说话培训、专科考试、有趣课程及其他服务(下称其他业务)两片面,该公司收好主要来源于K12在线课程。

今年一季度,K12在线课程实现净营收18.163亿元,同比添长62.2%,占总营收的 93.6%。但该项业务的总交易额却同比下滑8.1%至10.026亿元,这主要因为正价课付费人次的同比缩短。

通知期内,高途集团正价课付费人次从上年同期的77.4万人缩短0.9%至76.7万人。其中,K12在线课程的正价课付费人次为63.2万人,较上年同期的64.7万人同比下滑2.3%。其他业务的正价课付费人次倒是同比增补6.3%至13.5万人,但这片面业务仅实现营收1.241亿元,不光同比缩短30.1%,对总营收的贡献也较小。

值得仔细的是,即便监管一连添码,高途集团以烧钱换添长的模式仍在不息,在收好添长的同时,主生意业务务成本和各项费用也在迅速添长,并吞噬了公司收好。

数据表现,今年一季度,高途集团的主生意业务务成本为5.715亿元,较上年同期的2.833亿元添长101.7%,主要因为主讲先生和辅导先生薪酬、教材成本及租金费用的增补。

生意业务费用也从上年同期的9.224亿元同比暴添211.30%至28.714亿元。

其中,出售费用为22.887亿元,占生意业务费用的79.71%,上年同期该项费用还仅为7.572亿元,同比增补了202.3%,不光主要挤压了公司收好空间,该项费用甚至高于当期公司的净营收。高途集团外示,出售费用的添长主要源于为扩大用户周围及挑高品牌著名度增补市场推广费用,以及出售和营销人员薪酬的增补。

集体来看,今年一季度,高途集团净折本14.259亿元,2020年同期为净收好1.480亿元。Non-GAAP净折本为13.294亿元,上年同期为净收好1.907亿元。

《投资时报》钻研员仔细到,行为在线哺育头部平台,高途集团此前一向保持不息盈余,雷火品牌但这已经是高途集团在不息8个季度盈余后,不息第3个季度录得净折本。

随后的分析师电话会议中,高途集团创起人、董事长兼CEO陈向东外示,在线哺育的内心是哺育,而不是互联网。工业化采买不再有效,在线哺育正进入邃密化运营的比拼。行为效果优先的公司,高途决定回归到哺育内心,回归到内生性添长,在相等一段时间内回归到盈余性添长。

不事后期能否实现,以及何时实现,只能期待时间给出答案。

截至2021年3月末,高途集团有现金及现金等价物、短期投资和永远投资相符计为59.092亿元,上年同期为82.172亿元。其展望,今年第二季度的净营收将为21.40亿元—21.58亿元,同比添长30%—31%。

高途集团2021年一季度主要业绩外现(千美元)

数据来源:公司2021年一季报

责罚、裁员和业务紧缩

公开原料表现,高途集团的前身是成立于2014年6月的跟谁学,2019年6月,公司登陆美股市场上市。今年4月22日,跟谁学召开讯息发布会外示,因为高途课堂的业绩已占到公司营收的近90%,跟谁学已经不及代外现有业务品牌,为聚焦业务撙节营销费用,公司名称同一更名为“高途集团”。5月6日,公司股票交易代码正式从GSX更换为GOTU。

原形上,更名后的高途集团发展并不顺当。

4月23日,就在宣布更名后第二天,学而思网校、高途课堂、网易有道精品课和猿辅导就因存在违规挑前招生收费等题目被北京市教委通报,并责令其立即停留违规走为,限期在各自机构网站或公多号隐微位置公示整改措施和效果。

4月25日,北京市市场监督管理局又发布通报称,跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外哺育培训机构,因存在在其官网或客户端等渠道标注原价、促销价,但原价在优惠运动前未实际成交的价格作恶走为,被该局别离给予警告和50万元顶格罚款的走政责罚。

也即,三天之内,高途集团被两家分歧的主管机构责罚两次。

今年以来,针对校外培训机构的责罚已有几轮,同时也有多个监管部分推出多栽监管措施,前述已有涉及,诸多信息均表现监管力度一连强化。

资本层面更是早就闻风而逃。

从2020年第三季度开起,著名投资机构高瓴资本就一连减持好异日,第三和第四季度别离减持378.72万股和6.31万股。今年一季度,其清仓了好异日余下405.57万股。此外,2020年第三季度,老虎环球基金建仓高途集团,买入302.08万股,但在今年第一季度已通盘清仓。

也许基于此,5月27日,有消息称,高途集团近期挑出了裁员计划,重点是走政、人力、中台等职能部分,裁员比例将在20%旁边。

同日,有员工在职场外交平台爆料称,陈向东在当日召开了通盘员工会议,宣布高途集团小早启蒙项现在被砍,团队成员数百人面临被辞,裁员因为是集团战略调整。不过,该公司针对小早启蒙项现在团队成员挑供内部活水计划,但员工仍需重新面试,面试不议定者将面临被裁。据悉,整个小早启蒙项现在将只留下绘本哺育团队约五十人被分配至创新添长部分。

公开原料表现,小早启蒙成立于2020年5月,是高途集团针对3—8岁儿童打造的智能学习服务平台,挑供小童的语文、思想、英语启蒙课程。

针对上述消息,高途集团回答外示,按照从6月1日正式开起实走的《未成年人珍惜法》第33条——小儿园、校外培训机构不得对学龄前未成年人进走小学课程哺育,公司决定停留小早启蒙面向3—6岁儿童的招生做事,并据此对布局架议和人员进走调整。

除了对内进走调整,对外,高途集团也有意休憩烧钱换添长的模式。

就在一季报发布后的电话会议中,陈向东外示,异日议定投放带来重大的流量添长不再适用于教培走业,竞争的重心将迁移到运营上。高途从3月份开起逐渐缩短信息流投入,现在已经已经周详停留信息流投放获客,并积极开拓其他渠道。

而此轮强势监管将会对校外培训走业造成何栽影响,值得赓续关注。